【明日新股】2297倍市盈率 输配电及控制设备新股 你打吗?

江苏华辰主营业务为输配电及控制设备的研发、生产与销售。公司本次拟公开发行股份4000万股,占本次公开发行后总股本的25.00%。公司预估发行市盈率为22.97倍,参考行业市盈率为38.67倍。此外,公司募投金额总计4.63亿元,超额募集资金-1.22亿元。(注:超额募集资金=实际募集资金-投资金额总计)

据招股书,输配电及控制设备行业是电力行业的基础。其中,电网建设是发展的重要基础。且电力系统是一个由发电、变电、输电、配电和用电等五个环节或子系统所组成的复杂系统,各环节既相互连接又相对独立。据悉,公司主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等,广泛应用于电力电网、新能源(风、光、储)、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等行业。

公司2019-2021年分别实现营业收入6.32亿元、6.81亿元、8.71亿元,YOY依次为3.25%、7.85%、27.82%,三年营业收入的年复合增速12.49%;实现归母净利润0.69亿元、0.83亿元、0.78亿元,YOY依次为36.83%、20.16%、-5.22%,三年归母净利润的年复合增速15.93%。根据公司初步预测,2022Q1归属于母公司净利润预计同比增长90.96%-100.5%,主要原因为部分客户应收款项收回因此坏账准备转回所致。

华金证券认为,1、公司项目经验丰富,且项目涉及电力电网、新能源、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等多个下业应用,发展有望相对稳定。2019-2021年报告期内,公司合计新增订单共16,921个,对应各期订单总金额(不含税)分别约6.07亿、7.28亿和9.24亿,公司订单呈稳定增长;同时,公司服务于多个下业,并在淮海区(徐州及苏北)、苏南区、安徽区、华南区、川渝区、华中区、华北区、西北区等区域建立了营销及售后服务网络,能够较好的服务于各个不同行业、不同地域的客户。2、新能源领域发展推升相关配电设备发展,公司加码新能源相关产品线布局,有望提升公司业务规模。公司报告期内已经累计较多的新能源领域项目经验,且项目涉及到光伏、风电、储能等具体子项;同时,公司还与阳光电源等新能源行业龙头建立了合作关系。伴随着国家能源结构调整及新能源发电的逐渐增长,新能源领域的配电设备需求有望持续向好;本次公司募投项目加码新能源智能箱式变电站产能建设,有望推升公司未来成长预期。

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