商品日报(3月24日):金属价格反弹沪锡强势领涨 菜粕菜油延续大幅下跌

新华财经北京3月24日电(郭洲洋、吴郑思)国内商品期货市场3月24日涨多跌少。其中,沪锡主力合约涨超5%;沪镍、PTA

截至24日下午收盘,追踪国内商品市场的中证商品期货价格指数收报1353.02点,较前一交易日上涨0.56%;中证商品期货指数收报1765.83点,较前一交易日上涨0.56%。

市场风险偏好情绪回升推动原油、金属等主要品种近期反弹企稳。其中,沪锡在成本线%,强势领涨当天商品市场。自1月底以来,沪锡在需求疲弱的拖累下连续走弱,3月17日一度跌至17.75万/吨的近四个月低点。但近期,精炼锡生产成本对价格的支撑作用开始显现。据一德期货介绍,锡矿加工费继续走低,验证矿端紧张局面,逐步接近冶炼厂生产成本,虽未传导至冶炼,但价格确实已经接近部分矿山成本线。全年来看,该机构认为,锡还是偏乐观的品种,供需将由过剩转为紧缺,需求是弱现实强预期,主要考虑半导体的去库周期或在年中结束并转为补库周期,光伏等新能源行业持续高增长,使得锡整体需求增速有回升。

这一背景下,盘面上看,24日伴随着锡价大涨,沪锡主力合约单日增仓近1.6万手,净流入资金12.72亿元。在沪锡的带动下,铜、铝、铅、锌、镍其他基本金属也全线收涨。

PTA经过三日整固之后,24日再度大幅拉涨。截至收盘,PTA主力合约收涨3.65%,盘中刷新去年7月12日以来的新高。商品市场氛围转暖进一步助推了PTA的成本端利多。受上游PX供应偏紧的支撑,PTA自3月17日以来保持强势,尽管国际油价走弱,也没有妨碍PTA的上涨。市场普遍认为,PX维持供应偏紧、库存去化的状态,在当前PTA加工费低位的背景下,将压缩PTA现货的供应,这也成为近期PTA强势的主要逻辑。方正中期期货表示,在原油有望修复性反弹、PX基本面强势下,成本端对PTA价格形成明显支撑。同时,部分PTA工厂陆续检修,开工负荷边际下降,聚酯负荷高位下,预计PTA延续去库存态势。整体来看,在成本与供需共同驱动下,PTA将维持偏强走势,2305合约主要运行区间在5500-6300元/吨。

其他品种方面,清明节备货临近,苹果增仓涨超2%;另有包括焦煤、玻璃、PVC在内的超10个品种终盘涨幅在1%以上。

油脂油料在隔夜市场延续弱势,不过24日市场情绪有所回暖,油脂油料也普遍反弹回升,但菜粕菜油主力合约依然领跌今日商品市场,分别收跌2.05%、1.67%。供应方面,美国农业部海外农业局此前发布的参赞报告显示,印度2022/23年度(10月到次年9月)油菜籽产量预计降至1140万吨,低于美国农业部官方预测的1150万吨,但是仍然高于上年的1100万吨。同时因澳洲和加拿大等主产国均有丰产预期,菜籽今年供应较为宽松。国内情况,国泰君安期货表示,3-5月份菜籽大量到港,近期又有菜油进口的新增,菜油供应维持高位,下游采购积极性差,供强需弱的情况下,菜油价格继续承压。而在基本面和宏观面双重利空影响下,华泰期货预计短期内菜籽价格仍有一定下跌空间,而菜油则会跟随豆油和棕榈油波动且在三大油脂中表现偏弱,可关注菜油和棕榈油的价差收窄套利。

此外,对于近期表现疲弱的油脂油料板块,中泰期货认为后市的行情节奏预测难度极大。从中长期的宏观背景和基本面的情况来看,2020年中到2022年中的牛市行情的两个基础——流动性扩张和全球油料供给端偏紧现在都发生了逆转,长期来看,行情已经失去了维持强势和高价的逻辑。然而对于国内油脂油料市场来说,今年消费整体的同比增长将可能使得国内现货价格表现强于外盘。需要关注的重点可能在于外围风险是否会发生失控,以及国外的成本端压力向国内的传导过程和节奏。

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