3月份锡价呈现下跌趋势，锡价走弱的原因在于库存的大幅累积，3月份锡显性库存比去年同期高7000吨。今年锡矿紧张，但是1-2月份没有传导到精锡上，而且精锡消费表现很弱，电子类消费下滑拖累了锡消费，这是导致精锡库存垒库的原因。
锡基本面上来看，今年开年后锡矿非常紧张，一方面是因为今年锡矿新增有限且集中在四季度，另一方面缅甸秘鲁等国家锡矿产量因为品位下滑，成本上升，政治风险等因素呈现下行趋势，预计今年锡矿产量下降0.4万金属吨，如果算上去年缅甸抛储的0.8万金属吨，实际供应将缩减1.2万吨，中国1-2月份锡矿进口量同比下滑40%，云南40%锡矿加工费也下跌至14000元/吨以下，跌破部分中小型冶炼厂成本线。前两个月锡矿紧张并没有立刻传导至精锡上，原因是冶炼厂库存比较高，统计下来去年共累积1.4万金属吨锡矿库存，但是随着冶炼厂锡矿库存的消耗殆尽，最近云南江西等地区冶炼厂开工出现下降，未来可能看到锡锭产量会受到伤害。从成本的角度来看，根据锡协数据，锡矿90分位成本线万美元/吨左右，长期来看，伦锡受到90分位成本线支撑，伦锡跌到成本线以后快速反弹。不过由于锡消费表现不佳，我们认为锡只是超跌之后的反弹，预计锡反弹目标位在22万元/吨。
进入一季度，锡矿出现收缩趋势，锡矿产量无论是同比还是环比都在下降。锡矿加工费呈现下行趋势，云南地区40%锡精矿加工费下滑至14500元/吨。锡矿收缩的原因一是在于今年一季度缺乏新投产项目，二是因为缅甸、秘鲁等地区锡矿产量下降。
新投产方面，2023年是锡矿集中投产期，但是大部分都是在四季度，一季度并没有新的锡矿投产。今年新投产的项目有一半以上在非洲，主要集中在刚果、等地区，巴西和欧洲也有锡矿投产。其中，Alphamin开发的刚果大型矿床Mpama South，该项目首次生产将在2023年12月进行，预计每年生产约7200吨锡精矿；UIS一期矿山扩建于2022年，2022年8月份完成，扩建项目升级了破碎、筛分和精矿清洗回路，并对选矿厂的制约因素进行去瓶颈化处理。综合来看，第一阶段的扩建项目将使非洲锡矿公司的锡精矿产量增加到每年约1200吨，提高了67%。第二阶段的工作计划在2023年第四季度（第一阶段扩建完成时）至2026年之间进行。去年奥西科资源（Auxico Resources）为其在巴西的马桑加纳（Massangana）尾矿再处理项目与Cuex Metal AG就全部锡（3，600吨锡精矿）签订了承购协议，该协议将持续五年，预计今年二季度投产。
2022年5月份，澳大利亚AVZ矿业公司发布公告，刚果（金）将其Manono锂锡矿项目的采矿许可正式授予其子公司Dathcom矿业公司。Manono锡资源量为28万吨，OCP估计开采成本低于1600美元/吨，该项目可能是CAPEX/吨最便宜的项目之一，按照规划，Manono锂矿项目预计2023年底投产，预计年产量1400吨。但是今年，Manono锂矿的采矿许可正式被撤回，投产可能会延后。
一季度老锡矿干扰多，秘鲁地区爆发暴乱抗议活动，1月12号，明苏矿业下面的San Rafael锡矿停产，该矿为全球最大的锡矿之一，占全球锡矿产量的7%。目前已经恢复缅甸矿方面，缅甸矿产量有较强的季节性，每年1季度受国内春节假期的影响，一般为缅甸矿的产量淡季，而且缅甸矿正面临品位下滑的问题，加上缅甸的地区人工成本及开采成本上涨，预计今年缅甸矿产量会下降3000吨。而且2022年一季度受到高锡价刺激，缅甸政府抛储8000吨。根据ITA消息，缅甸佤邦政府锡矿库存已经不足原来的四分之一，难有如今年年初大量抛储的行为。
今年开年以后锡矿进口量减少，2023年1月锡精矿进口量为16399吨，同比减少58.99%；2月锡精矿进口量为17174吨，同比减少13.06%。
2月份国内精炼锡产量为12892吨，同比增加5.98%，1~2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。造成2月精炼锡产量环比小幅回落的原因为部分炼厂受到原料偏紧影响。分地区来看：云南、江西地区冶炼厂产量环比均稍有减少。原料偏紧加工费走低挤压了冶炼厂利润，区域内各冶炼厂实际生产表现有所不同，产量占比较大的炼厂，产量回落对于区域总产量影响更为明显，个别炼厂设备调整同样影响了2月产量以及3月产量预期。其他炼厂生产平稳，个别炼厂小幅提产等表现并未能填补减产缺口。进入3月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润。另一方面，锡价持续走低，订单回暖不及预期，造成下游需求观望情绪增强，现货市场表现疲软。部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。综上所述，3月份以后，锡矿产量紧缺向精锡传导，云南江西两地精锡产量下滑。
进入一季度以后锡供应开始收缩，锡矿产量下降，一方面是因为一季度没有新项目投产，另外一方面是由于海外供应干扰多，秘鲁圣拉斐尔锡矿停产，缅甸也因为品位下滑、成本上升等因素减产。而且去年一季度缅甸抛储8000吨，现在缅甸库存已经不到去年的1/4，继续抛储的可能性不大。锡矿加工费下滑至13750元/吨。从3月份开始，锡矿紧张的情况影响到了精锡生产，精锡产量出现下滑。
近期美国公布的消费数据开始走弱，美国制造业PMI指数已经连续四个月在荣枯线以下。分行业来看，美国30年期固定利率抵押贷款攀升至近15年的高位，打击了消费者购房需求，2022年美国成屋销售同比下降17%，新屋销售数据下降了16.5%。今年美国利率继续维持高位，将持续抑制美国房地产市场需求，今年开年后成屋销售出现了断崖式下跌。房屋销售下降会传导至住宅投资与开工规模，导致大宗商品以及耐用品等消费品的需求下降。同时，我们看到美国经济放开以后，制造业消费在往服务业消费转移，过去两年非常火热的家电、电子消费正在下滑。
欧洲问题更为复杂，2月欧元区通胀高达8.5%，在高通胀的压力下，3月份欧央行无惧银行危机，继续加息50BP。欧元区制造业PMI已经连续9个月低于荣枯线，欧盟零售销售数据连续陷入负增长。欧央行预测，由于欧洲加息较晚，欧元区政策利率终点的出现较美国亦会晚几个月到半年的时间。也就是说，在美国加息停止甚至开启降息后，欧元区仍可能处于加息周期中，欧洲可能在2023年陷入深度衰退。
随着海外央行加息和缩表的推进，以及高企的物价的影响，美国经济陷入衰退的概率大，欧洲经济已经步入衰退，传统行业用铜消费下滑是不可避免的趋势。
锡消费表现弱势，主要是电子行业消费表现不佳，手机、笔记本电脑消费走弱，而锡行业消费主要集中在电子行业，外需下滑是导致电子消费下滑的主要原因。
2023年电子消费比较低迷，消费下滑的原因一方面是内需一般，现在笔记本手机等性能过剩，置换消费的意愿不强，另外一方面是外需下滑带来的出口增速下降，而电子类消费出口占比很高，手机出口占比将近50%，因此拖累了整体消费。
春节以后商品房成交开始转好，新房和二手房成交都有所转好，二手房成交情况更。